Microsoft: Είναι ένα παιχνίδι αλλαγής (NASDAQ:MSFT)

Jean-Luc Ischard

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) την απόφαση εξαγοράς της Activision Blizzard, Inc. ( ATVI ) για 68,7 δισεκατομμύρια δολάρια νωρίτερα φέτος είναι πολύ λογικό για την εταιρεία. Καθώς η επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών αρχίζει να έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο Η οικονομική απόδοση της εταιρείας, η αφιέρωση περισσότερων πόρων για την επέκτασή της δεν φαίνεται καθόλου ασήμαντη σε αυτό το στάδιο. Παρόλο που η συμφωνία δεν έχει ολοκληρωθεί ακόμη, καθώς οι αντιμονοπωλιακές αρχές την εξετάζουν επί του παρόντος, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η Activision να γίνει μέρος της Microsoft εντός του επόμενου έτους. Καθώς οι επενδυτές αναμένουν να συμβεί αυτό, αυτό το άρθρο στοχεύει να επισημάνει την τρέχουσα στρατηγική της Microsoft στη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών και να εξηγήσει πώς μια επέκταση της επιχείρησης τυχερών παιχνιδιών θα μπορούσε να δημιουργήσει πρόσθετη αξία για τους μετόχους μακροπρόθεσμα.

Η σημασία των παιχνιδιών για τη Microsoft

Έχει περάσει σχεδόν ένας χρόνος από την ανακοίνωση της συμφωνίας για την απόκτηση της Activision από τη Microsoft, αλλά ακόμα περιμένουμε την έγκριση των ρυθμιστικών αρχών για να ολοκληρωθεί η συμφωνία. Ενώ οι αντιμονοπωλιακές αρχές των ΗΠΑ, της ΕΕ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Κίνας εξετάζουν την αγορά, εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές παρανοήσεις σχετικά με το σκεπτικό πίσω από την απόφαση της Microsoft να εξαγοράσει την Activision, δεδομένου ότι το gaming δεν είναι η βασική της δραστηριότητα. Ωστόσο, στο μεγάλο σχέδιο των πραγμάτων, η επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών έχει μια από τις μεγαλύτερες ευκαιρίες για να βοηθήσει τη Microsoft να επεκτείνει επιθετικά την εμβέλειά της και να προσελκύσει μια μεγάλη ομάδα νέων πελατών στο οικοσύστημά της, γι’ αυτό η εξαγορά της Activision έχει καλή επιχειρηματική λογική.

Πίσω το 2015, έγραψα ένα άρθρο για την επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών της Microsoft εδώ στο Seeking Alpha. Εκείνη την εποχή, η επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών έπαιζε ακόμα έναν σχετικά μικρό ρόλο στη συνολική στρατηγική της Microsoft. Λίγα χρόνια πριν από τη δημοσίευση αυτού του άρθρου, η διοίκηση της εταιρείας (με τον Steve Ballmer στο τιμόνι της Microsoft) έκανε αρκετά βασικά λάθη στον κλάδο του gaming, όπως η αποτυχημένη κυκλοφορία του Kinect το 2010, μαζί με την αποτυχημένη κυκλοφορία του Xbox Ένα το 2013. έγινε περίγελος στην κοινότητα του gaming.

Αυτά τα λάθη βοήθησαν επίσης τη Sony (SONY) να πάρει αδιαμφισβήτητο προβάδισμα στον κλάδο των τυχερών παιχνιδιών και να κερδίσει τη μάχη για την όγδοη γενιά κονσολών χάρη στην κυκλοφορία του PlayStation 4 το 2013, παρόλο που η εταιρεία βρισκόταν στα πρόθυρα της οικονομικής χρεοκοπίας. λίγα χρόνια πριν από αυτό. Ο λόγος της επιτυχίας της Sony αυτό το διάστημα αποδίδεται κυρίως στον τότε CEO Kaz Hirai, του οποίου Μία Sony μια στρατηγική που κάλυψα επίσης εδώ στο Seeking Alpha πριν από μερικά χρόνια εστιάζει στη μόχλευση των ανταγωνιστικών πλεονεκτημάτων μιας εταιρείας και στην εξάλειψη των τμημάτων που είναι δαπανηρή η συντήρηση και δεν παρέχουν καμία αξία. Αυτή ήταν η προσέγγιση που δεν ακολούθησε η διοίκηση της Microsoft εκείνη την εποχή, γεγονός που οδήγησε στη στασιμότητα των δραστηριοτήτων της στα παιχνίδια μετά την εξάντληση της δυναμικής από την επιτυχία του Xbox 360 στα μέσα της δεκαετίας του 2000.

Ωστόσο, τα πράγματα άρχισαν να αλλάζουν όταν ο Satya Nadella έγινε Διευθύνων Σύμβουλος της Microsoft τον Φεβρουάριο του 2014. Ένα μήνα μετά την ανάληψη του νέου ρόλου, διόρισε τον βετεράνο του Xbox Phil Spencer να ηγηθεί του τμήματος gaming της Microsoft και ταυτόχρονα τον Σεπτέμβριο του ίδιου έτους ενέκρινε την εξαγορά του Το Mojang, το στούντιο παιχνιδιών που δημιούργησε το Minecraft, για 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια. Εκείνη την εποχή, έγινε φανερό ότι η νέα διοίκηση ενδιαφέρεται να αναζωογονήσει την επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών της Microsoft και να την καταστήσει βασικό μέρος της συνολικής στρατηγικής ανάπτυξής της. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο στο άρθρο μου του 2015 παρέθεσα τον Satya Nadella, ο οποίος είχε ήδη ανακοινώσει τότε την ανάγκη της Microsoft να συνεχίσει τις φιλοδοξίες της για παιχνίδια. Θα γίνουν μέρος του ευρύτερου οράματος της εταιρείας να βελτιώσει τη συνολική απήχηση της επιχείρησης στους πελάτες, κάτι που θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει στη βελτίωση ολόκληρου του οικοσυστήματος προϊόντων και υπηρεσιών της.

Με τη νέα εστίαση στο gaming, η Microsoft έκανε μια σειρά από μεγάλες κινήσεις που άρχισαν να ενισχύουν τη συνολική της θέση στον κλάδο των τυχερών παιχνιδιών και να προσελκύουν νέους χρήστες. Με τον Phil Spencer στο τιμόνι της επιχείρησης παιχνιδιών, η Microsoft άρχισε να εστιάζει πρώτα στις ανάγκες των gamers, κάτι που οδήγησε στην κυκλοφορία του Game Pass το 2017, στην απόκτηση δώδεκα προγραμματιστών παιχνιδιών το 2018 και στην κυκλοφορία μιας αρχικής έκδοσης του μια υπηρεσία cloud για το gaming xCloud το 2020. Όλα αυτά είχαν ένα πράγμα στο μυαλό τους, και αυτό είναι να κάνουν τα παιχνίδια όσο το δυνατόν πιο προσιτά για όλους.

Αυτή η στρατηγική έχει λειτουργήσει καλά για τη Microsoft μέχρι σήμερα, καθώς αν κοιτάξουμε την τελευταία έκθεση κερδών του τρίτου τριμήνου της εταιρείας, μπορούμε να δούμε ότι από τα 50,12 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικά έσοδα που παρήγαγε η εταιρεία κατά τη διάρκεια της περιόδου, τα 3,61 δισεκατομμύρια δολάρια προήλθαν από το τμήμα για Παιχνίδια. Αυτό αντιπροσωπεύει το ~7,2% των συνολικών εσόδων. Καθώς η επιχείρηση παιχνιδιών έχει αποδειχθεί επικερδής για τη Microsoft τα τελευταία χρόνια, ήταν λογικό να συνεχίσουμε να εξερευνούμε διάφορες ευκαιρίες ανάπτυξης εκεί.

Η μεγαλύτερη εικόνα

Η εξαγορά της Activision αποτελεί συνέχεια της συνολικής στρατηγικής της Microsoft στην οποία τα παιχνίδια διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο, όπως σημείωσε ο Satya Nadella πριν από ένα χρόνο. Ταυτόχρονα, το gaming είναι μια από τις πιο βιώσιμες αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις. Παρά την προβλεπόμενη πτώση της αγοράς τυχερών παιχνιδιών σε ετήσια βάση στα 184,4 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022, τα συνολικά έσοδα που θα δημιουργηθούν από τη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών θα εξακολουθήσουν να είναι υψηλότερα από τις ημέρες πριν από την πανδημία. Επιπλέον, η μακροπρόθεσμη εικόνα είναι φωτεινή καθώς τα ετήσια έσοδα του κλάδου το 2025 αναμένεται να είναι 211,2 δισεκατομμύρια δολάρια, υποδηλώνοντας CAGR 3,4% από το 2020 έως το 2025.

Ένα άλλο σημαντικό πράγμα που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι η εξαγορά της Activision θα επιτρέψει στη Microsoft να εισχωρήσει στην αγορά τυχερών παιχνιδιών για κινητά, όπου δεν έχει καμία σημαντική παρουσία, όπως σημείωσε πρόσφατα ο Phil Spencer. Η επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών για κινητά κερδίζει δυναμική τα τελευταία χρόνια, και από τα 184,4 δισεκατομμύρια δολάρια που αναμένεται να δημιουργήσει η βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών φέτος, τα 92,2 δισεκατομμύρια δολάρια από αυτά προβλέπεται να δημιουργηθούν μόνο από παιχνίδια για κινητά. Λαμβάνοντας υπόψη αυτούς τους αριθμούς και το γεγονός ότι από τα καθαρά έσοδα 1,78 δισεκατομμυρίων δολαρίων που πραγματοποίησε η Activision το τρίτο τρίμηνο, τα 932 εκατομμύρια δολάρια παρήχθησαν από την επιχείρηση κινητής τηλεφωνίας, είναι λογικό ότι η Microsoft εκτίθεται σε μια τόσο ελκυστική αγορά.

Επίσης, αν υποθέσουμε ότι η συμφωνία έχει κλείσει και προσθέσουμε ότι 1,78 δισεκατομμύρια δολάρια από τα έσοδα της Activision στην τελευταία έκθεση κερδών της Microsoft, η οποία αναφέρει ότι είχε πωλήσεις 50,12 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τότε βλέπουμε ότι η Microsoft δημιούργησε συνολικά 51,9 δισεκατομμύρια δολάρια. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η επιχείρηση τυχερών παιχνιδιών από μόνη της θα αποφέρει έσοδα 5,39 δισεκατομμυρίων δολαρίων (3,61 δισεκατομμύρια δολάρια σε πραγματικά έσοδα τυχερών παιχνιδιών τρίτο τρίμηνο + 1,78 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα τρίτου τριμήνου Activision), καθιστώντας την υπεύθυνη για το ~10,4% των συνολικών νέων κερδών, αυξημένα κατά 7,2% σήμερα. Ως αποτέλεσμα, χάρη στην αγορά της Activision, η Microsoft θα είναι σε θέση να διπλασιάσει σημαντικά τα έσοδά της από παιχνίδια σε μια στιγμή και θα επιτρέψει στο τμήμα παιχνιδιών να διαδραματίσει μεγαλύτερο ρόλο στην εκτέλεση του ευρύτερου οράματος της εταιρείας.

Αυτό που είναι επίσης σημαντικό να σημειωθεί είναι ότι χάρη στη συμφωνία Activision, η Microsoft όχι μόνο αποκτά πρόσβαση στην αγορά τυχερών παιχνιδιών για κινητά μαζί με μια ομάδα νέων χρηστών που μπορεί να ενδιαφέρονται να εξερευνήσουν άλλες προσφορές της εταιρείας, αλλά απέκτησε και δικαιώματα ιδιοκτησίας σε δημοφιλή franchises όπως ως Call of Duty και Candy Crush. Χρειάστηκαν δεκαετίες για να γίνουν αξιοσημείωτα ονόματα στη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών και τα καλά νέα είναι ότι η Microsoft τα παίρνει για 95 $ ανά μετοχή της Activision, τιμή που είναι χαμηλότερη από την πραγματική τιμή αγοράς ανά μετοχή της Activision πριν από ενάμιση χρόνο.

Όλα τα βλέμματα στραμμένα στους ρυθμιστές

Δεδομένου ότι τα διοικητικά συμβούλια και των δύο εταιρειών έχουν ήδη εγκρίνει τη συμφωνία, οι μόνοι που εμποδίζουν την πραγματοποίηση της συμφωνίας είναι οι αντιμονοπωλιακές αρχές από τις ΗΠΑ, την ΕΕ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Κίνα. Ωστόσο, υπάρχουν λόγοι για αισιοδοξία ότι η συμφωνία θα συνεχιστεί και θα κλείσει μέχρι τα τέλη Ιουνίου.

Πρώτα απ ‘όλα, δεδομένου ότι η δραστηριότητα της Activision για κινητά παράγει το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της και η Microsoft δεν έχει πραγματική παρουσία στην επιχείρηση παιχνιδιών για κινητά, όπως παραδέχτηκε ο Phil Spencer, τότε η τελευταία δεν θα κερδίσει μεγάλο προβάδισμα έναντι των άλλων με αυτήν την αγορά. Επομένως, δεν υπάρχει πραγματικός λόγος για τις ρυθμιστικές αρχές να απορρίψουν τη συμφωνία.

Ταυτόχρονα, έχω ήδη αναφέρει ότι από το 2014, όταν ο Satya Nadella και ο Phil Spencer άρχισαν να τρέχουν πράγματα, η στρατηγική του τμήματος τυχερών παιχνιδιών της Microsoft ήταν να κάνει τα παιχνίδια όσο το δυνατόν πιο προσβάσιμα σε όσο το δυνατόν περισσότερες συσκευές, και αυτό ακριβώς είναι. το έκαναν όταν κυκλοφόρησαν το Game Pass το 2017. Ως εκ τούτου, με την υπόσχεση ότι δεν θα κάνει το Call of Duty αποκλειστικό Xbox, η Microsoft έχει πολλές πιθανότητες να λάβει ρυθμιστική έγκριση, καθώς μια τέτοια απόφαση είναι σύμφωνη με τη συνολική στρατηγική παιχνιδιών της. επιδιώκει εδώ και χρόνια.

Ωστόσο, ακόμα κι αν για κάποιο λόγο η συμφωνία δεν πραγματοποιηθεί, θα εξακολουθούσα να είμαι σίγουρος για την ικανότητα της Microsoft να επεκτείνει την προσφορά τυχερών παιχνιδιών της για τα επόμενα χρόνια, καθώς η στρατηγική της για το 2014 υπό τη νέα διαχείριση ήταν μέχρι στιγμής επιτυχημένη. Η μόνη διαφορά είναι ότι σε ένα τέτοιο σενάριο, η Microsoft πιθανότατα θα αναζητούσε μια μικρότερη επιχείρηση με έκθεση σε παιχνίδια για κινητά μόνο και μόνο για να διασφαλίσει ότι μια τέτοια συμφωνία είναι εξασφαλισμένη.

Η κάτω σειρά

Στο μεγάλο σχέδιο των πραγμάτων, η εξαγορά της Activision βοηθά τη Microsoft να επεκτείνει την παρουσία της στην αναπτυσσόμενη αγορά βιντεοπαιχνιδιών και να προσεγγίσει μια μεγαλύτερη ομάδα νέων πελατών που μπορεί να ενδιαφέρονται να εξερευνήσουν όλα τα άλλα προϊόντα και υπηρεσίες που προσφέρει η εταιρεία ταυτόχρονα. Επομένως, εάν ολοκληρωθεί η συμφωνία Activision, κάτι που είναι πιθανό να συμβεί σε αυτό το στάδιο, η Activision έχει κάθε ευκαιρία να βοηθήσει τη Microsoft να επιταχύνει την ανάπτυξη της επιχείρησης παιχνιδιών της, κάτι που θα οδηγήσει στη δημιουργία πρόσθετης αξίας για τους μετόχους της Microsoft στο δρόμο.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *